智東西（公眾號：zhidxcom）
作者 | 陳駿達
編輯 | 心緣
智東西6月27日報道，6月25日，國內機器人獨角獸鎂伽科技向港交所提交上市申請，聯席保薦人包括摩根士丹利、華泰國際、德意志銀行、建銀國際。
鎂伽科技在2016年成立于北京，總部現位于杭州，注冊資本為1億美元。歷經近10年的發展，鎂伽科技已經成為中國機器人技術應用領域領先的自主智能體提供商。
招股書中，鎂伽科技將其機器人定義為多功能自主智能體，這意味著其能夠獨立完成多種復雜任務。目前，鎂伽科技科技的自主智能體可以在實驗室、先進制造等場景發揮作用，完成樣本處理、檢測分析、成像分析等原本需要大量人力參與的應用。
▲鎂伽科技的部分多功能自主智能體產品
灼識知識的數據顯示，以2024年中國智慧實驗室產生的收入規模計，鎂伽科技位居國內自主智能體供應商首位。2024年，其年營收為9.3億元，2022年-2024年的營收年復合增長率達到43%。
鎂伽科技至今已完成9輪融資，股東陣容豪華，包括李開復創立的投資機構創新工場、全球知名技術及服務提供商博世等。在2022年完成3億美元（按2022年平均匯率計，約合人民幣20億元）的C輪融資后，其估值已經超過10億美元（按2022年平均匯率計，約合人民幣67億元），成為一家科技獨角獸企業。
一、營收年復合增長率達43%，三年累計虧損超22億
當下，機器人正逐漸向由AI、先進算法和精密運動控制驅動的自主智能體轉變，智能化程度、適應性不斷提高，日益成為眾多行業的核心組成部分。
自主智能體機器人系統可融合并分析海量環境數據，支持實時決策與精確操作，從而優化性能并最大化運行效率。通過運用精密的感知、推理和決策能力，這些系統可動態適應不斷變化的生產條件，以高精度自動化執行復雜任務。
2022年-2024年，鎂伽科技的營收分別為4.5億元、6.6億元和9.3億元，報告期內營收年復合增長率達到43%。不過，鎂伽科技并未實現盈利，2022年-2024年的年內虧損額分別為7.6億元、7.4億元和7.8億元。
▲鎂伽科技2022年-2024年營收、年內利潤和研發成本變化（智東西制表）
研發成本是鎂伽科技最主要的成本項。2022年-2024年，其研發成本分別為3.4億元、3.1億元和3.9億元，占同期營收的比重分別為74.%、46.4%和42.4%。鎂伽科技稱，由于自主智能體數量的增加，其研發成本占收入的比重下降，減少了二次開發，可多次復用。
按應用場景來看，報告期內，鎂伽科技的智慧實驗室業務營收占同期年營收的比重分別為40.9%、24.3%及31.7%。來自智能制造業務的營收占同期年營收的59.1%、75.7%及68.3%。
報告期內，鎂伽科技的毛利率分別為28.1%、23.9%和29.0%。同期，智慧實驗室業務的毛利率從35.3%下降至13.4%，又升至21.9%；智能制造業務的毛利率逐年提升，在2024年已達到32.3%。
二、研發人員占比50.7%，擁有超450項專利
截至2024年底，鎂伽科技共擁有464名研發人員，約占同期員工總數的50.7%。報告期內，其研發總開支達10億元，占同期總營收的50.9%。
鎂伽科技的自主智能體依托感知、構思及執行三大核心技術架構驅動：
1、感知：專注于實時、準確地處理環境輸入及信號，在復雜智慧實驗室與智能制造流程中實現微秒級響應與卓越精準度。
2、構思：以目標為導向，基于感知輸入及特定任務需求持續優化執行策略。它體現了深厚的領域知識，并代表著一道關鍵的技術壁壘，能夠實現適應復雜現實場景的高階決策。
3、執行：確保任務精準可靠落地，將概念化的解決方案無縫轉化為有形的實際成果。
招股書稱，鎂伽科技在智慧實驗室領域，積累了海量的實驗結果和行業理解，這些對研究與開發而言極具價值；在智能制造領域，其行業理解覆蓋工業缺陷檢測、工藝優化及質量控制等方面。
目前，鎂伽科技已在中國獲得超450項授權專利，提交逾550項專利申請，并提交超60項PCT申請。
三、前五大客戶貢獻過半數營收，主要供應商與客戶存在重疊
鎂伽科技的產品組合較為豐富。在智慧實驗室，鎂伽科技提供包括Auflo、CellVue等六個關鍵系列的自主智能體，可獨立或聯合運行，高度模塊化和適應性強，可滿足生命科學、化工、餐飲及農業等多領域實驗要求。
在智能制造領域，有Manavis、Fabsil等專業智能體，實現精密檢測和高精度量測，融合參數化仿真與數字孿生技術，支持端到端數字管理，滿足消費級集成電路及新能源等多行業制造需求。
截至2024年12月31日，鎂伽科技擁有超880名客戶。2022年-2024年，其來自五大客戶的營收分別占同年總營收的52.5%、57.4%及56.2%，來自單一最大客戶的營收分別占同年總營收的19.6%、38.2%及15.6%。
招股書稱，鎂伽科技與行業領先的龍頭客戶緊密合作，包括安捷倫科技、藥明康德、金域醫學、萬華化學、瑞幸咖啡、英飛凌科技等。不過，前五大客戶的具體名稱并未披露，這些客戶分別來自光伏、醫療、半導體、先進制造等行業。
鎂伽科技的供應商主要包括材料及設備的第三方供應商，主要在中國采購。2022年-2024年，該公司從五大供應商處的采購額分別占同期總采購額的30.0%、51.8%及33.4%，從單一最大供應商處的采購額分別占同期總采購額的15.1%、21.3%及12.5%。
鎂伽科技的供應商和客戶存在重合現象，其2022年的五大供應商之一也為其同年的客戶，當年度銷售金額為970萬元，占鎂伽科技同年總銷售金額的2.1%。
四、創新工場、愉悅資本持股超10%，三位創始人均為同事
以下為鎂伽科技的股權架構圖：
目前，鎂伽科技創始人、高管、董事5名人士組成的團體及相關受控實體，構成鎂伽科技的單一最大股東集團，擁有已發行股本的約16.08%。上市后，鎂伽科技將不擁有任何控股股東。鎂伽科技其他股東包括創新工場（持股15.07%）、愉悅資本（持股13.12%）、高盛（持股6.48%）、博世（持股4.78%）等。
鎂伽科技目前一共完成了9輪融資，估值已超過10億美元。
鎂伽科技董事會主席、執行董事及首席執行官黃瑜清負責監督該公司的整體業務戰略及運營和管理，他擁有西安交通大學信息工程專業學士學位和清華大學工商管理碩士學位。
鎂伽科技執行董事、高級副總裁兼首席運營官喬志新負責監督內部運營，擁有北京交通大學測控技術與儀器專業學士學位。
鎂伽科技執行董事兼高級副總裁張琰負責監督智慧實驗室業務，他擁有西安電子科技大學機械設計、制造及自動化學士學位及儀器科學與技術碩士學位。
以上三人均曾在普源精電任職，普源精電是一家以從事儀器儀表制造業為主的上市企業。
2022年-2024年，鎂伽科技的高管、董事和監事以薪金、花紅、股份等形式，分別領取了615萬、490萬和352萬的薪酬。
結語：機器人技術市場規模猛增，垂直領域應用先行
IFR、Yole、Omdia等機構的數據顯示，2024年，全球機器人技術市場規模已達3.7萬億元，預計2030年將達到人民幣7.2萬億元，2024年至2030年期間的復合年增長率為12.1%。
在這一龐大的市場中，鎂伽科技的自主智能體機器人并未瞄準通用市場，而是選擇在生命科學、能源化工、集成電路和新能源等更為垂直的領域規模落地。
在上述重復性高、流程相對清晰且有大規模生產需求的場景中，機器人技術的落地更具優勢，有望率先實現突破，成為新一代自主智能體及機器人的首批大規模應用領域。
